Коммунальные услуги
в евро
март 2021
Дисклеймер: Аналитический обзор составлен в соответствии с Методикой оценки ценных бумаг Тинькофф Банка. Обзор содержит информацию о ценных бумагах, которые предназначены только для квалифицированных инвесторов в соответствии со ст. 51.2 Федерального закона №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Обзор актуален на 26.03.21.
Сектор коммунальных услуг представлен только крупными немецкими компаниями RWE AG и E.ON SE. Обе активно развивают свои сегменты возобновляемой энергетики, поэтому выигрывают от мирового тренда на сокращение углеводородных выбросов и перехода на зеленые источники энергии.
За последние десять лет объем энергии, генерируемый на ветряных электростанциях, увеличился в 5 раз, а на солнечных электростанциях — в 35 раз.
Перспективный зеленый сегмент не отменяет нынешние успехи в традиционном бизнесе. Обе компании демонстрируют сильные финансовые показатели, генерируя значительные свободные денежные потоки и выплачивая приличные дивиденды.
Мнение аналитиков Тинькофф
Выбор аналитиков Тинькофф
RWE
Плюсы
+ Второй крупнейший производитель электрической энергии в Германии.

+ Компания последние три года делает упор на развитие возобновляемой энергии. Ее доля в общей генерации составила 25% на январь этого года (43 ГВт).

+ Компания планирует снизить долю угольной генерации до 10% к 2030 году. В январе 2021-го компания подписала соглашение с правительством Германии о постепенном закрытии своих предприятий, производящих энергию от бурого угля (лигнита), и получении компенсации €2,6 млрд.

+ У компании нет долговой нагрузки (денег на счетах больше, чем суммарный долг).

+ Высокие стабильные дивиденды, доходность которых составляет порядка 3%.
Минусы
- Не самые впечатляющие ожидания консенсуса аналитиков относительно роста бизнеса после 2021 года.
Выбор аналитиков Тинькофф
E.ON
Плюсы
+ Крупнейший немецкий частный поставщик электричества, газа и воды, который работает в различных европейских странах.

+ Активно занимается развитием сегмента возобновляемой энергетики.

+ По оценкам менеджмента, синергия от приобретения Innogy SE к 2022 году составит €740 млн (сумма будущих денежных потоков, приведенная к текущему моменту).

+ Акции стоят дешево по мультипликаторам. Форвардный P / E на 2021 год равен 13,4x.

+ Компания платит самые высокие дивиденды среди доступных компаний европейского сектора коммунальных услуг. Дивидендная доходность в 2021/22 годах ожидается на уровне 5,5% и 5,7% годовых в евро.
Минусы
- У компании довольно высокая долговая нагрузка (чистый долг / EBITDA) — 4,4х.
Посмотреть другие акции в евро
Made on
Tilda